根據(jù)國家發(fā)改委曾起草的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》來看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是指一種對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資等實(shí)業(yè)投資。根據(jù)目標(biāo)企業(yè)所處階段不同，產(chǎn)業(yè)基金分種子期（早期產(chǎn)業(yè)基金）、成長期產(chǎn)業(yè)基金和重組產(chǎn)業(yè)基金等。以下推文詳細(xì)解析了中國產(chǎn)業(yè)投資基金。

一、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的特點(diǎn)

與單純的投資行為相比，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金主要有以下幾個特點(diǎn)：

1.產(chǎn)業(yè)發(fā)基金定位于實(shí)業(yè)投資,其投資對象是產(chǎn)業(yè)尤其是高成長性產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)。即產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是通過直接投資企業(yè)來發(fā)展企業(yè),通過發(fā)展企業(yè)來實(shí)現(xiàn)自身的增值。

2.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是一種專家管理型資本。它不僅為企業(yè)直接提供資本金支持,而且提供特有的資本經(jīng)營、增值服務(wù),與單純的投資行為有著明顯區(qū)別。

3.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是一種專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化、組織化管理的創(chuàng)業(yè)資本。它通過專業(yè)化的創(chuàng)業(yè)資本經(jīng)營機(jī)構(gòu),實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)資本經(jīng)營主體的專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化,因而是創(chuàng)業(yè)資本的高狀態(tài)。

4.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的運(yùn)作是融資與投資結(jié)合的過程,屬于買方金融。與一般的商業(yè)銀行不同,產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的運(yùn)作首先是要籌集一筆資金,而這筆資金是以權(quán)益資本形式存在的,然后以所籌集的資金購買剛剛經(jīng)營或已經(jīng)經(jīng)營的企業(yè)的資產(chǎn),并為企業(yè)提供資本經(jīng)營服務(wù),其利潤主要來自資產(chǎn)買賣的差價,而不是股權(quán)的分紅。

5.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金有確定的退出機(jī)制。即在所投資的企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資,以便于一方面實(shí)現(xiàn)自身的增值,一方面能夠進(jìn)行新一輪的產(chǎn)業(yè)投資,因而有別于長期持有所投資企業(yè)的股權(quán),以獲得股息為主要收益來源的普通資本形態(tài)。

6.產(chǎn)業(yè)基金是一種綜合性管理行為。它的整個管理活動涉及到多個當(dāng)事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計(jì)師、財(cái)務(wù)分析師、律師等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，其中基金管理人是負(fù)責(zé)基金的具體投資操作和日常管理的機(jī)構(gòu)。

二、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的運(yùn)作模式

依照我國法律，產(chǎn)業(yè)基金目前可行的組織形式包括公司制（主要為有限責(zé)任公司），托制和有限合伙制。從實(shí)踐上來看，有限合伙制和公司制應(yīng)用為普遍，在我國運(yùn)營的多數(shù)外資基金采用有限合伙制，多數(shù)注冊于國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采用公司制形式。

1.有限合伙制基金

在有限合伙制模式下，基金的投資者作為有限合伙人（LP）參與投資，依法享有合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)。普通合伙人代表私募股權(quán)基金對外行使民事權(quán)利，并對基金債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。投資者作為有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對私募股權(quán)基金債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。在實(shí)踐操作中，多數(shù)私募股權(quán)基金采用基金管理人與一般合伙人（GP）分離的組織形式。

有限合伙制運(yùn)作模式

2.公司制基金

在公司制模式下，投資者作為股東參與投資，依法享有股東權(quán)利，并以其出資為限對基金債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任?；鸸芾砣丝梢灾苯幼鳛楣蓶|參股基金，也可以作為外部顧問接受基金委托管理基金的投資事務(wù)。以中國臺灣地區(qū)為例，創(chuàng)投基金中85%以上雇傭外部管理公司作為基金管理人，其余基金采取公司自行管理的做法。在實(shí)踐操作中，一家基金管理人可能同時管理多家基金。

公司制運(yùn)作模式

3.信托制基金

信托制基金運(yùn)作模式 

三、產(chǎn)業(yè)基金種類

按投資領(lǐng)域的不同，產(chǎn)業(yè)投資基金可分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等類別。

投資基金分類

四、產(chǎn)業(yè)投資基金與其他基金區(qū)別

產(chǎn)業(yè)投資基金與其他概念比較

五、產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展歷程
產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展歷程

政府引導(dǎo)基金發(fā)展概況

政府投資產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展歷程和特點(diǎn)

目前，政府引導(dǎo)基金越來越成為中國股權(quán)投資市場的重要參與者，廣泛的開展了子基金投資與項(xiàng)目直接投資等多種形式的股權(quán)投資活動。根據(jù)清科研究中心旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，國內(nèi)共設(shè)立1,636支政府引導(dǎo)基金，基金目標(biāo)規(guī)?？傤~為9.93萬億人民幣，已到位資金規(guī)模為4.05萬億人民幣。在經(jīng)歷了2015至2016年的高速增長期后，各地區(qū)新增政府引導(dǎo)基金的設(shè)立節(jié)奏略有放緩。隨著各地政府引導(dǎo)基金設(shè)立已基本完畢，一些早期設(shè)立的政府引導(dǎo)基金逐步進(jìn)入投資后期或退出期，引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)將主要精力轉(zhuǎn)向存量基金的投資運(yùn)營上。

2008-2018中國政府引導(dǎo)基金設(shè)立情況

近年來北京、上海、深圳、江蘇等VC/PE發(fā)展較好城市的政府引導(dǎo)基金發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，同時民間企業(yè)與產(chǎn)業(yè)園區(qū)云集的一些二線城市也先后跟進(jìn)創(chuàng)立政府引導(dǎo)基金扶持當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展?？傮w而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)引導(dǎo)基金設(shè)立密集，而中、西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立的引導(dǎo)基金相對較少。具體來看，江蘇和浙江地區(qū)是中國政府引導(dǎo)基金設(shè)立密集的省份，云集了大批地市級、區(qū)縣級引導(dǎo)基金。環(huán)渤海地區(qū)中，北京、天津、山東地區(qū)引導(dǎo)基金設(shè)立較多。中西部地區(qū)引導(dǎo)基金起步時間較晚，但近幾年也逐漸活躍起來，湖北、四川、陜西、內(nèi)蒙古是引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量較多的地區(qū)，并不斷出現(xiàn)十億級規(guī)模以上的引導(dǎo)基金。