【無錫君泰招商總部整理報(bào)道】昨日白銀價(jià)格在觸及阻力21上方后遭遇沖高回落，而后發(fā)生多頭集中獲利了結(jié)的狀況，銀價(jià)維持高位震蕩。今日行情開盤后不久便出現(xiàn)暴跌走勢，Zui低觸及19.5支撐，而后行情略作反彈后進(jìn)入震蕩。由于銀價(jià)前期漲勢兇猛，大量多頭開始在高位獲利了結(jié)，導(dǎo)致了近期行情的過山車走勢，但此次回落并不影響大趨勢看漲，以及銀價(jià)以調(diào)整為主。

銀價(jià)為何上漲

近日白銀價(jià)格漲幅連續(xù)大幅跑贏黃金，著實(shí)出乎多數(shù)期貨投資機(jī)構(gòu)的意料。

“不少對沖基金干脆拋棄了黃金，轉(zhuǎn)而追捧白銀?！币患覛W洲對沖基金經(jīng)理稱。他認(rèn)為，近日白銀價(jià)格突然飆漲，主要得益于兩個(gè)因素：一是對沖基金紛紛押注英國脫歐將引發(fā)全球央行采取新一輪寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，令白銀從中受益;二是白銀價(jià)格遠(yuǎn)低于黃金，令全球資本更愿意投機(jī)買漲白銀，而不是黃金，以此豪賭美聯(lián)儲進(jìn)一步放緩加息步伐。

sumitomo corp(住友商事)首席執(zhí)行官bob takai表示，當(dāng)前白銀買盤依然相當(dāng)強(qiáng)勁，由于白銀相比黃金更加便宜，還會有更多資本涌入白銀市場套取寬松貨幣政策紅利。

在一家美國投行人士看來，近日白銀價(jià)格大幅快速上漲背后，更像是全球資本借助英國脫歐等金融市場黑天鵝事件，圍繞金銀比價(jià)開展新的套利策略。

“從上周四起，大量從黃金撤離的避險(xiǎn)資本紛紛涌向白銀，有些對沖基金的單筆白銀買單就達(dá)到3000萬-4000萬美元?！鄙鲜鰧_基金經(jīng)理透露，起初他認(rèn)為，白銀之所以能獲得避險(xiǎn)資本青睞，主要是受益于兩個(gè)因素：一是此前黃金價(jià)格漲幅較高，令白銀存在一定的補(bǔ)漲需求;二是白銀有很多工業(yè)用途，此前金屬價(jià)格上漲也會帶動其價(jià)格補(bǔ)漲。

“但從近日白銀如此大的漲幅觀察，驅(qū)動白銀上漲的因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些，現(xiàn)在白銀不但是避險(xiǎn)資本的寵兒，也是投機(jī)資本押注全球央行啟動新一輪貨幣寬松政策的籌碼?！鄙鲜鰧_基金經(jīng)理直言。

相比金價(jià)在1400美元上方有很強(qiáng)的阻力(主要是黃金開采商可能重啟黃金開采與加大套期保值力度)，白銀并沒有如此多的掣肘，何況白銀價(jià)格遠(yuǎn)低于黃金，令全球資本能以更低成本豪賭英國脫歐引發(fā)的一系列新量化寬松政策。

美國商品期貨交易委員會(cftc)公布的Zui新周度報(bào)告顯示，截至6月28日當(dāng)周，comex白銀投機(jī)凈多頭頭寸增加2901手，至78057手，持續(xù)刷新歷史Zui高水平。

“無論是美聯(lián)儲暫緩加息步伐，還是英國歐洲央行醞釀近期降息，都會令白銀擁有更多上漲動能。這恰恰是投機(jī)資本Zui愿看到的局面?！痹搶_基金經(jīng)理認(rèn)為。

但令他頗為驚訝的是，全球資本似乎對此早有布局，早在今年6月初，白銀etf持倉規(guī)模就已觸及歷史新高。

“顯然，這不僅僅是針對英國脫歐。英國脫歐很可能是他們整個(gè)白銀套利策略其中的一個(gè)步驟而已?！彼嘎?。

究其原因，多數(shù)對沖基金根本沒有將白銀視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，因而選擇將大量資本投向黃金。

盛寶銀行商品策略主管ole hansen認(rèn)為，目前白銀表現(xiàn)令人印象深刻，白銀在公允價(jià)值之上徘徊，短期內(nèi)有可能會回撤至19.90美元/盎司。

kitco貴金屬全球交易總監(jiān)peter hug警告說，現(xiàn)在判斷白銀突破還為時(shí)過早，交易量小市場波動就會比較大，近期白銀價(jià)格的方向需從周二的價(jià)格表現(xiàn)中來做進(jìn)一步判斷。

另一分析師nicholson表示，白銀將會繼續(xù)上漲，因工業(yè)需求增加，推動金銀比更低?！鞍足y盡管從高位有所下滑，但上漲動能十足。工業(yè)部門的需求幫助金銀比降至2014年的Zui低水平。如果歷史可以借鑒的話，這個(gè)比例的變化會繼續(xù)導(dǎo)致長期平均比例降至60.”

ubs策略師joni teves認(rèn)為，白銀還會上漲，但強(qiáng)勢表現(xiàn)會有所放緩?！澳壳暗沫h(huán)境對白銀有利，避險(xiǎn)情緒回升，黃金從中長期看表現(xiàn)會比較好?！?/p>

金銀比價(jià)套利游戲

在對沖基金經(jīng)理看來，全球資本這一白銀套利策略，其實(shí)就是圍繞金銀比價(jià)進(jìn)行套利。

今年2月份，金銀比價(jià)一度觸及83.8(即1盎司黃金可以買入83.8盎司白銀)，創(chuàng)下2008年全球金融危機(jī)以來的Zui高水平，這驅(qū)使不少對沖基金開始布局買漲白銀。

“綜觀歷史，黃金和白銀的價(jià)格比均衡水平約為70倍左右，一旦金銀比價(jià)達(dá)到83.8，意味著要么黃金下跌，要么白銀補(bǔ)漲，但考慮到當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲加息放緩引發(fā)黃金避險(xiǎn)投資上漲，不少對沖基金更愿意押注白銀上漲。”一家投行期貨交易部人士分析說。

這也導(dǎo)致今年白銀價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金。截至目前，今年以來白銀價(jià)格累計(jì)上漲約40%，遠(yuǎn)超金價(jià)同期約25%的漲幅。

然而，在豐厚利潤面前，對沖基金并沒有選擇獲利退出，反而看到了新的套利空間——隨著英國脫歐引發(fā)全球避險(xiǎn)投資潮涌，令白銀黃金可能出現(xiàn)新的牛市格局，而在牛市行情里，白銀價(jià)格波動率和漲幅遠(yuǎn)高于黃金的特點(diǎn)，令他們再度押注金銀比價(jià)進(jìn)一步縮小。

“這也是近期黃金沖高回落后，不少對沖基金將從黃金撤離的資本轉(zhuǎn)向買漲白銀的重要原因之一。”上述投行期貨交易部人士指出。通過押注金銀比價(jià)進(jìn)一步 縮小，他們一方面能迫使不少白銀空頭頭寸迅速止損撤離，擴(kuò)大白銀漲幅，另一方面可吸引更多全球避險(xiǎn)資本涌向貴金屬，利用高波動性進(jìn)行套利。

截至7月4日20點(diǎn)，黃金與白銀價(jià)格比徘徊在64.2附近，一度觸及2014年8月來Zui低水平。

“目前，有些投資機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為金銀比價(jià)將進(jìn)一步跌破50?！痹谏鲜鐾缎衅谪浗灰撞咳耸靠磥?，這更像是對沖基金刻意營造的濃厚投機(jī)買漲白銀氛圍，因?yàn)椴簧賹_基金正悄悄在期權(quán)市場逢高沽空白銀價(jià)格，提前獲利退場。

本周市場重點(diǎn)關(guān)注周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。日內(nèi)fomc票委、紐約聯(lián)儲主席杜德利(william dudley)將就政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)表講話。

技術(shù)面：

周線走勢：大趨勢完成頭肩底形態(tài)，中長線轉(zhuǎn)入強(qiáng)勢上漲。

日線走勢：日線走勢出現(xiàn)看跌吞沒k線形態(tài)，暗示行情沖高回落后，空頭力量增強(qiáng)。買盤動能開始減弱，后市行情繼續(xù)調(diào)整概率較大。大趨勢維持上漲不變。

4小時(shí)走勢：買盤動能快速收量，配合銀價(jià)沖高回落，行情調(diào)整正在進(jìn)行。布林帶有收口跡象，行情波動將走窄;macd指標(biāo)形成死叉，行情處于弱勢。

1小時(shí)走勢：短期均線進(jìn)入空頭排列，行情仍有調(diào)整意圖。

總結(jié)：昨日白銀價(jià)格遇阻后出現(xiàn)快速的沖高回落，由于前期漲勢兇猛，市場積蓄了過多的盈利單，在銀價(jià)遇阻后大量的獲利離場成為對短線行情的打壓。不過這一次沖高回落也澆滅了近期強(qiáng)勢拉升情緒，預(yù)計(jì)未來走勢將逐漸回歸理性，再度爆發(fā)式增長行情短期內(nèi)恐難見到。

投資者需關(guān)注歐元區(qū)零售銷售以及美國耐用品訂單等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，同時(shí)還有英國央行行長卡尼關(guān)于日內(nèi)發(fā)布的《金融穩(wěn)定報(bào)告》所作的陳述。

操作建議：高拋低吸

19.80附近做多 止損19.50 目標(biāo)20.00—20.50

20.20附近做空 止損20.50 目標(biāo)20.00—19.50