國際原油價格今年一季度基本維持高位運行，國內(nèi)油氣開采業(yè)實現(xiàn)利潤有望同比增長以上。本周紐約原油期貨價格在每桶80美元以上，二季度原油價格仍將維持區(qū)間振蕩走勢，可能有小幅上漲；化工行業(yè)繼續(xù)保持景氣。
    進(jìn)入高油價時代
    國際原油價格在經(jīng)歷了去年以來的回升之后，今年一季度基本維持在70~80美元/桶的高位運行。雖然需求回升緩慢，但是，歐佩克減產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)、地緣政治等導(dǎo)致油價表現(xiàn)比較堅挺。
    根據(jù)iea的Zui新預(yù)測數(shù)據(jù)，全球2010年的石油需求為8650萬桶/天，同比增加160萬桶/天。供給方面，供應(yīng)量預(yù)計為8860萬桶/天，基本處于供需平衡狀態(tài)。歐佩克的原油產(chǎn)量預(yù)計為2940萬桶/天，同比增長70萬桶/天。庫存方面，今年以來，美國原油庫存已經(jīng)同比下降。
    今年1~2月，我國生產(chǎn)原油3198.0萬噸，同比增長5.8%。按此推算，中國石化(600028,股吧)和中國石油(601857,股吧)的原油開采業(yè)務(wù)第一季度的營業(yè)利潤預(yù)計在90億元和500億元左右，同比增長以上。展望二季度，國際原油市場價格仍將維持區(qū)間振蕩，但不排除略有上升的可能。因此，油氣開采業(yè)仍將保持同步增長的態(tài)勢。
    化工品價格全線回升
    隨著原油價格逐步走穩(wěn)，化工產(chǎn)品的價格進(jìn)入了新一輪的上漲，使得化工業(yè)毛利穩(wěn)步上升。從數(shù)據(jù)來看，1~2月，我國的原油加工量為6562萬噸，同比增長23.4%，預(yù)計乙烯產(chǎn)量的增幅在20%左右。
    成本趨穩(wěn)，產(chǎn)品價格上升，使得中國石化和中國石油的化工毛利顯著回升，預(yù)計去年和今年一季度兩公司化工業(yè)務(wù)都有非常不錯的盈利。展望二季度，產(chǎn)品價格仍將維持上升勢頭，盈利水平保持穩(wěn)定。
    煉油盈利環(huán)比略降
    去年我國煉油行業(yè)實現(xiàn)利潤總額約800億元。隨著新的成品油定價機(jī)制的實現(xiàn)，國內(nèi)煉油行業(yè)一舉扭轉(zhuǎn)了多年的虧損局面，這對于整個石化產(chǎn)業(yè)價值鏈的提升是非常關(guān)鍵的。
    預(yù)計一季度汽柴油產(chǎn)量將分別同比增長20%和12%左右。但由于成本環(huán)比略有上升，因此，預(yù)計煉油行業(yè)盈利環(huán)比會有下降。展望二季度，國內(nèi)成品油價格可能小幅上調(diào)，煉油毛利應(yīng)該不低于一季度水平，但同比會有所下降。
    油價上漲帶來的機(jī)會
    由于煉油毛利基本鎖定，因此，原油價格的上漲必然使中國石油和中國石化兩公司受益。假定今年原油價格為75美元/桶，則中國石油將同比增加每股收益0.25元，而中國石化每股收益將增加0.15元。因此，投資中國石油和中國石化是簡明的選擇。
    還有一個子行業(yè)也明顯受益于油價的上升，就是油田服務(wù)業(yè)。因為油價上升可以拉動油田勘探開發(fā)投資，同時還將推升各項服務(wù)的費率。因此，中海油服(601808,股吧)是很好的投資目標(biāo)。
    天然氣定價改革的機(jī)會
    天然氣是一種清潔能源，相對于煤炭和石油也更低碳。我國的天然氣占一次能源的比重僅4%，而世界平均水平為24%，我國的天然氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間巨大。同時，國內(nèi)天然氣定價機(jī)制改革推出的可能性也較大，對于開采類公司是潛在的巨大利好。
    中國石油無疑是該概念的投資。中國石油的天然氣產(chǎn)量和長輸管道里程數(shù)在國內(nèi)都占據(jù)優(yōu)勢，這兩項業(yè)務(wù)合計對公司利潤的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過20%。因此，天然氣對于公司不僅是概念，更有業(yè)績的貢獻(xiàn)。
    陜天然氣(002267,股吧)也具備較好的投資機(jī)會。陜天然氣主營陜西省內(nèi)的天然氣管道業(yè)務(wù)，同時介入一些城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。陜西省地處氣源地附近，具有發(fā)展天然氣的先天優(yōu)勢。公司在今后的兩、三年內(nèi)，主營業(yè)務(wù)規(guī)模將有明顯的提升，盈利能力進(jìn)一步增強。目前公司的估值水平明顯低于同類公司，應(yīng)該有一個向上修正的過程。
    股指期貨的機(jī)會
    中國石油和中國石化目前在上證指數(shù)中的權(quán)重分別排名第一和第四。股指期貨在二季度推出的可能性較大。屆時，這兩只股票在一段時間內(nèi)不排除會表現(xiàn)出超基本面的走勢，且上漲的可能性大于下跌的可能性，應(yīng)該引起投資者一定的重視。
    投資建議
    重點公司中，中國石油、s上石化的利潤增長比較明確，中國石化也有望獲得小幅增長；中海油服的增長前景也比較良好，東華科技(002140,股吧)和陜天然氣將保持增長態(tài)勢。
    二季度投資策略：關(guān)注原油價格上漲、天然氣概念和股指期貨概念的相關(guān)投資機(jī)會，中國石油、陜天然氣和中海油服相對具有較好的階段性機(jī)會。