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ESG報(bào)告是什么？ESG報(bào)告既是企業(yè)信息傳播媒介，同時(shí)還是利益相關(guān)者的溝通工具，像一個(gè)企業(yè)無聲的發(fā)言人一樣。它不僅為ESG評(píng)級(jí)提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，甚至還能影響其融資表現(xiàn)和股票價(jià)格。企業(yè)通過ESG報(bào)告公開披露公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，為金融服務(wù)公司建立ESG評(píng)級(jí)提供基本數(shù)據(jù)。從這一層面來說，任何影響ESG數(shù)據(jù)的因素，同樣也都會(huì)影響它的評(píng)級(jí)和指數(shù)，也就是間接影響到它的融資表現(xiàn)與估值。據(jù)UNPRI的報(bào)告，各類研究都證實(shí)了ESG排名與財(cái)務(wù)指標(biāo)（如質(zhì)量、市凈率、盈利能力、波動(dòng)性、收益和市值）之間具有相關(guān)性。了解完ESG報(bào)告的價(jià)值，我們就來聊聊全球兩個(gè)主流的ESG評(píng)級(jí)，分析一下兩者的用途、方法以及數(shù)據(jù)來源等。
Sustainalytics ESGSustainalytics ESG風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)衡量目標(biāo)企業(yè)對(duì)其行業(yè)重要的ESG風(fēng)險(xiǎn)因素的暴露程度，以及該企業(yè)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)因素的管理程度。
1. 評(píng)級(jí)對(duì)目標(biāo)企業(yè)未管理的ESG風(fēng)險(xiǎn)分為五類：
· 可忽視的ESG風(fēng)險(xiǎn) 0-10· 低等的ESG風(fēng)險(xiǎn) 10-20· 中等ESG風(fēng)險(xiǎn) 20-30· 高等的ESG風(fēng)險(xiǎn) 30-40· 嚴(yán)重的ESG風(fēng)險(xiǎn)40+2. 數(shù)據(jù)主要來源
· 公司披露數(shù)據(jù)（ESG報(bào)告）· 另類數(shù)據(jù)，例如監(jiān)管文件，NGO報(bào)告等· 60,000家媒體3. 評(píng)級(jí)模型及方法
Sustainalytics的ESG風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型分為三個(gè)模塊：· 公司治理 Corporate Governance公司治理是ESG風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，公司治理帶來的未管理風(fēng)險(xiǎn)占整體的20%左右。這一板塊對(duì)所有行業(yè)的公司都十分重要。· 重要ESG因子 Material ESG IssuesESG重要性（materiality )是ESG評(píng)級(jí)的核心。如果目標(biāo)公司行業(yè)的某一重要ESG因素和該公司的商業(yè)模式不相關(guān)，該因素可以被剔除?！?特殊ESG因子 Idiosyncratic ESG Issues特殊因子是不可預(yù)測(cè)的或者突發(fā)事件，例如企業(yè)負(fù)面丑聞等。Sustainalytics ESG風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)從兩個(gè)維度 - 風(fēng)險(xiǎn)暴露(risk exposure)和風(fēng)險(xiǎn)管理(risk management)考量，Zui終得分是對(duì)公司未加管理的重要ESG風(fēng)險(xiǎn)(unmanaged risk)的評(píng)估，包括兩種風(fēng)險(xiǎn)：· 一種是不可以被管理的風(fēng)險(xiǎn)(unmanageable risks)；· 另一種是可以被管理但是公司沒有去管理的風(fēng)險(xiǎn) (management gap)。MSCI ESG評(píng)級(jí)
MSCI ESG評(píng)級(jí)對(duì)受審公司的環(huán)境、社會(huì)和治理風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的管理情況進(jìn)行研究、分析和評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)一共分為7級(jí)，從高到低依次為3A到3C。
1. MSCIESG評(píng)級(jí)評(píng)估· 企業(yè)以及所在行業(yè)面臨的重要的ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇因素· 企業(yè)受重要ESG因素的影響程度· 企業(yè)管理重要的ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇方式· 企業(yè)ESG整體表現(xiàn)與全球同行對(duì)比情況2. 評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)來源
· 政府及相關(guān)NGO組織的數(shù)據(jù)庫· 公司自主披露· 全球及當(dāng)?shù)氐闹髁髅襟w3. 評(píng)級(jí)模型及方法
評(píng)級(jí)從環(huán)境、社會(huì)、公司治理三個(gè)維度，35個(gè)主要議題來評(píng)估企業(yè)。如環(huán)境下的氣候議題包含有：碳排放、碳足跡、氣候變化的脆弱性等。將目標(biāo)企業(yè)的數(shù)據(jù)放到模型中，針對(duì)于每一個(gè)議題，從風(fēng)險(xiǎn)暴露和風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)維度進(jìn)行打分，然后將議題得分進(jìn)行加權(quán)平均，分別得出E、S、 G三個(gè)維度的分?jǐn)?shù)，由此得出3A-3C的評(píng)分等級(jí)。4. 評(píng)級(jí)結(jié)果
ESG評(píng)級(jí)分為： · lingxian3A/2A ； · 中立 1A/3B/2B； · 落后 1B/3C。評(píng)級(jí)不juedui，是相對(duì)同行的表現(xiàn)來看的。兩者比較分析對(duì)比分析兩個(gè)ESG評(píng)級(jí)，它們有以下共性：
1. 行業(yè)重要性兩個(gè)評(píng)級(jí)在ESG因素上都重點(diǎn)評(píng)估行業(yè)層面的ESG重要性因素，MSCIESG 評(píng)級(jí)模型僅關(guān)注在對(duì)于行業(yè)重要的ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。例如，重要的ESG風(fēng)險(xiǎn)因素可能對(duì)處于該行業(yè)的企業(yè)造成重大經(jīng)濟(jì)損失的因素；而重要的ESG機(jī)遇因素可能為該行業(yè)的企業(yè)帶來新的利潤增長點(diǎn)。MSCI ESG評(píng)級(jí)的行業(yè)重要性因素會(huì)通過專業(yè)模型來判定，并每年進(jìn)行更新。同樣，Sustainalytics ESG風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)關(guān)注行業(yè)重要的ESG風(fēng)險(xiǎn)因素。在300多個(gè)ESG因素中，每個(gè)行業(yè)重點(diǎn)評(píng)估10個(gè)左右的重要ESG風(fēng)險(xiǎn)因素。同樣，二者均參考重要性評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，例如SASB重要性地圖、GRIG4重要性矩陣。2. 加權(quán)平均
二者都提到根據(jù)行業(yè)和地區(qū)表現(xiàn)，對(duì)重要的ESG因子賦予不同的權(quán)重，Zui終通過加權(quán)平均出分?jǐn)?shù)。因此，重要的ESG因素的選取以及權(quán)重的配比有可能讓同一家企業(yè)在不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中得到相差比較大的結(jié)果。這也是很多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需要深入研究的領(lǐng)域。3. 暴露和管理
SMCI ESG評(píng)級(jí)和Sustainalytics ESG風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)都從暴露和管理兩個(gè)層面進(jìn)行衡量。因此，對(duì)于一家碳密集的企業(yè)，它所在的行業(yè)有可能面臨著相對(duì)更高的碳相關(guān)的物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，但是如果該企業(yè)使用清潔能源，對(duì)溫室氣體排放進(jìn)行很好的管理，從而降低它的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。這樣可以提高它在MSCI以及Sustainalytics上的評(píng)級(jí)表現(xiàn)。因此，企業(yè)管理者需要有針對(duì)性的選取公司的ESG指標(biāo)，可以參考SASB和GRI關(guān)于不同行業(yè)重要性ESG因素的指引，也需要考慮到所處地理及政治區(qū)域的差別以及利益相關(guān)者的重視程度，以此來提升ESG報(bào)告的質(zhì)量。