10月下旬，中國下游領(lǐng)先鋁加工企業(yè)整體開工率環(huán)比回升0.2個百分點(diǎn)至61.9%，內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化加劇，行業(yè)呈現(xiàn)明顯淡季特征。

細(xì)分品種中，鋁合金錠開工率為60.8%，環(huán)比上升0.2個百分點(diǎn)。龍頭企業(yè)主要按長單節(jié)奏生產(chǎn)，排產(chǎn)穩(wěn)定。9月輪轂出口回暖與汽車產(chǎn)量增長帶動需求邊際修復(fù)，但鋁價反彈后市場情緒轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨成交清淡，備貨謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周開工率將維持當(dāng)前水平，后續(xù)需求跟進(jìn)情況待觀察。

鋁板帶開工率持穩(wěn)于69.2%。電池殼、釬焊材料等新能源相關(guān)產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)行提供結(jié)構(gòu)性支撐，但貿(mào)易端反饋出貨平淡，成品去庫不及預(yù)期。部分大廠因10月訂單不足，已將11-12月訂單提前至本期排產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)前開工率透支了后續(xù)月份額度。疊加11月環(huán)保督查預(yù)期升溫，短期開工率下行風(fēng)險(xiǎn)加大。

鋁桿及鋁電纜開工率持平于64.4%。光伏排產(chǎn)節(jié)奏較前期略有加快，年底集中并網(wǎng)帶動光伏電纜及鋁合金電纜需求放量。電網(wǎng)側(cè)招標(biāo)進(jìn)度放緩，企業(yè)在手訂單同比偏低，第五批特高壓物資中標(biāo)名單尚未公布，訂單交付重心略有延后。出口方面受滬倫比值限制難以改善。整體看，光伏需求托底使開工率保持穩(wěn)定，電網(wǎng)增量訂單不足制約上行空間，近期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。

鋁型材開工率回落0.5個百分點(diǎn)至52.5%。建筑型材受鋁價重心抬升及訂單走弱影響，企業(yè)臨近年底更重現(xiàn)金流管理，接單優(yōu)先保障現(xiàn)款現(xiàn)貨，建筑型材開工率承壓回落。工業(yè)型材整體平穩(wěn)但內(nèi)部分化，華東部分車企配套鋁型材企業(yè)反映下游主機(jī)廠訂單邊際走弱，不過四季度傳統(tǒng)旺季預(yù)期仍存。綜合來看，建筑型材弱勢不改，工業(yè)型材暫無顯著增長，疊加年底謹(jǐn)慎接單與嚴(yán)格現(xiàn)金流管控，短期開工率預(yù)計(jì)延續(xù)下行趨勢。

鋁箔開工率持穩(wěn)于71.1%?？照{(diào)箔方面，受終端國內(nèi)銷售疲軟及渠道庫存高企影響，11月家用空調(diào)排產(chǎn)計(jì)劃已較前期下調(diào)。在成本高位背景下，企業(yè)策略轉(zhuǎn)向保利潤而非沖量，空調(diào)箔基本面依然偏弱。包裝箔訂單表現(xiàn)中等，但企業(yè)反饋發(fā)貨節(jié)奏明顯放緩，成品庫存持續(xù)累積。期貨合約呈近高遠(yuǎn)低結(jié)構(gòu)，下游對遠(yuǎn)期價格預(yù)期偏弱，備貨時點(diǎn)一再推遲。整體訂單中等但出貨受限，矛盾集中于價格預(yù)期，短期開工率預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定，但累庫與空調(diào)箔弱勢仍壓制上行空間。

再生鋁開工率環(huán)比回升1.1個百分點(diǎn)至53.3%。主要受國內(nèi)訂單邊際修復(fù)及前期出口訂單進(jìn)入交付期拉動。國內(nèi)四季度為終端沖刺全年產(chǎn)銷目標(biāo)關(guān)鍵期，10月中下旬部分企業(yè)感受到訂單改善，生產(chǎn)節(jié)奏加快。出口反彈源于前期訂單交付而非新訂單增長。原料端合規(guī)廢鋁供應(yīng)偏緊，廢鋁價格保持堅(jiān)挺，推高生產(chǎn)成本并持續(xù)擠壓利潤空間。在稅務(wù)發(fā)票監(jiān)管趨嚴(yán)、合規(guī)原料獲取難度加大的背景下，企業(yè)普遍采取謹(jǐn)慎生產(chǎn)策略，以執(zhí)行現(xiàn)有訂單為主。短期內(nèi)雖有所反彈，但受終端需求增長有限、合規(guī)原料緊缺及政策不確定性影響，進(jìn)一步上行空間預(yù)計(jì)受限。

總體而言，本周開工率回升主要得益于鋁合金錠與再生鋁的拉動，而鋁板帶提前排產(chǎn)透支及建筑型材淡季回落拖累整體表現(xiàn)。展望后市，需重點(diǎn)關(guān)注鋁價走勢、11月環(huán)保督查節(jié)奏以及提前排產(chǎn)透支效應(yīng)的顯現(xiàn)程度。

資料來源：Shanghai Metals Market (SMM) News；原文發(fā)布日期：2026-10-29。本文為資料編譯。