進入第四季度，工業(yè)氣體中氬氣價格呈現(xiàn)強勁上漲態(tài)勢。據(jù)市場數(shù)據(jù)，東北與華東地區(qū)液氬價格在兩周內(nèi)分別飆升38.3%和49.4%，華東地區(qū)均價已突破3,000元/噸關口。截至10月20日，東北地區(qū)液氬價格約為2,540元/噸，華東地區(qū)約為3,057元/噸；較10月8日分別上漲970元和1,101元。

價格上漲直接轉(zhuǎn)化為利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，10月15日中國液氬周度盈利水平已達1,712元/噸，環(huán)比大幅增長45.36%，表明漲價收益幾乎全額傳導至企業(yè)賬面。行業(yè)分析指出，氬氣作為空分裝置的副產(chǎn)物，其原料成本幾乎為零。因此，市場價格上漲帶來的增收部分在扣除少量邊際成本后，基本全部轉(zhuǎn)化為粗利潤，為相關氣體企業(yè)帶來顯著的業(yè)績彈性。

本輪行情始于國慶節(jié)后的庫存補充需求。產(chǎn)業(yè)鏈信息顯示，長假結(jié)束后下游客戶集中補庫，短期內(nèi)激發(fā)了采購熱情。與此同時，受環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，上游供給持續(xù)承壓，市場出現(xiàn)明顯供需錯配。北方地區(qū)因出口訂單分流進一步加劇了貨源緊張，成為推動價格上行的關鍵因素。

供給收縮的根源在于空分裝置整體開工率偏低。傳統(tǒng)鋼鐵需求疲軟疊加高油價抑制煉廠開工意愿，導致國內(nèi)空分負荷維持低位。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，10月15日跟蹤的245家氣企空分設備開工率為63.60%，環(huán)比下降0.48個百分點；全國液氬樣本周產(chǎn)量為5.88萬噸，環(huán)比減少1.36%。

需求結(jié)構正經(jīng)歷新舊動能轉(zhuǎn)換。氬氣化學性質(zhì)穩(wěn)定，長期廣泛應用于焊接保護氣、半導體制造、光學及色譜載氣等領域。在半導體工藝中，氬氣用于等離子體沉積與蝕刻工序，深紫外光刻激光亦會用到它，近期液氬甚至被用于芯片內(nèi)部微小雜質(zhì)的清洗。盡管傳統(tǒng)領域需求相對平淡，但高端制造業(yè)與半導體行業(yè)的景氣回升有力支撐了氬氣需求。中長期看，AI基礎設施建設與半導體先進制程擴產(chǎn)被視為確定性趨勢，有望為氬氣市場帶來指數(shù)級增長空間。

高景氣度帶動A股相關上市公司受到資金關注。杭氧股份（002430.SZ）具備氧氣、氮氣、氬氣及氖、氦、氪、氙等稀有氣體全品類供應能力，其液氬年產(chǎn)能銷量約達80萬噸。僑源股份（301286.SZ）通過高純氬等特種氣體切入半導體制造領域，2026年半年報顯示其氬氣業(yè)務已實現(xiàn)營收3,025萬元，毛利率達31.62%。金宏氣體（688106.SS）此前在投資者交流中表示，公司氬氣業(yè)務采用自產(chǎn)與外購結(jié)合模式，現(xiàn)階段產(chǎn)能利用率維持在較高水平。

市場關注的核心在于此次氬氣行情能否持續(xù)。這主要取決于空分裝置開工率能否恢復，以及半導體與高端制造需求能否持續(xù)消化新增供給。若鋼鐵與煉廠開工低迷延續(xù)，氬價短期或獲支撐；但若環(huán)保限產(chǎn)因素減弱且空分負荷回升，供給端壓力可能再次顯現(xiàn)。對投資者而言，氬氣利潤彈性雖具吸引力，但其在企業(yè)總營收中占比通常有限，實際業(yè)績貢獻仍需回歸各公司產(chǎn)品結(jié)構與成本管控能力進行客觀評估。

資料來源：BigGo ファイナンス；原文發(fā)布日期：2026-10-21。本文為資料編譯。