研究機(jī)構(gòu)MBS在9月發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)，越南鋼鐵與建筑行業(yè)在2026年第三季度的業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)顯著分化。受國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)及貿(mào)易措施影響，鋼鐵板塊迎來(lái)強(qiáng)勁前景；而建筑板塊則因鋼材和水泥等原材料價(jià)格攀升，利潤(rùn)空間受到持續(xù)擠壓。

在鋼鐵需求方面，越南證券委員會(huì)預(yù)計(jì)第三季度本土鋼材消費(fèi)量將達(dá)到約768萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%。其中，建筑用鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)26%，熱軋卷板產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)35%。此前對(duì)寬幅熱軋鋼板征收的反傾銷稅，有望推動(dòng)本土產(chǎn)品市場(chǎng)份額從2025年的約60%提升至70%以上，同時(shí)中國(guó)鋼材進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比下降超10%。價(jià)格方面，第三季度螺紋鋼均價(jià)預(yù)計(jì)同比上漲7%至560美元/噸，熱軋卷板價(jià)格上漲6%至550美元/噸。

成本端，鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)維持在96美元/噸左右，煤炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)上漲15%至265美元/噸。MBS認(rèn)為，鋼材價(jià)格的上漲幅度足以抵消煤炭成本的上升，從而支撐鋼鐵企業(yè)的整體毛利率。龍頭企業(yè)華發(fā)集團(tuán)（HPG）第三季度銷量預(yù)計(jì)達(dá)410萬(wàn)噸（同比+38%），營(yíng)收預(yù)計(jì)達(dá)55.2萬(wàn)億越盾（同比+50%），毛利率升至17%。盡管財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)計(jì)增加60%，其凈利潤(rùn)仍預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%。華森集團(tuán)（HSG）和南金鋼鐵（NKG）的營(yíng)收與凈利潤(rùn)也分別預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)9%-10%和30%以上的增長(zhǎng)。

建筑板塊方面，公共投資支出成為主要支撐。今年前8個(gè)月，越南公共投資支出已達(dá)513.3萬(wàn)億越盾，同比增長(zhǎng)25%，完成年度計(jì)劃的50.2%。財(cái)政部預(yù)計(jì)全年支出將達(dá)約1.013萬(wàn)億越盾（同比+13%），完成度約99%。雅加達(dá)機(jī)場(chǎng)、本成-坎喬鐵路、河內(nèi)-廣寧高鐵等大型基建項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)社會(huì)住房供應(yīng)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50%至約15.8萬(wàn)套。

然而，原材料漲價(jià)正壓縮建筑企業(yè)的盈利空間。MBS預(yù)計(jì)鋼材和水泥價(jià)格將分別同比上漲7%和10%。高力混凝土（CTD）憑借復(fù)雜項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及6-12個(gè)月的固定價(jià)格原材料采購(gòu)合同，毛利率有望維持在4%以上；但Vinaconex（VCG）毛利率預(yù)計(jì)降至3%左右。財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，CTD第三季度營(yíng)收預(yù)計(jì)達(dá)9.69萬(wàn)億越盾（同比+30%），但因無(wú)資產(chǎn)剝離收益，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下滑32%至200億越盾。VCG受建筑收入下降10%及缺乏大額剝離收益影響，凈利潤(rùn)將較2025年高位大幅回落。HHV的增長(zhǎng)則主要依賴東江-茶嶺及中龍-邁洲二期高速公路項(xiàng)目。