受成本端支撐與終端需求疲軟交織影響，聚乙烯（PE）市場目前呈現(xiàn)高位震蕩格局，上漲與下跌空間均受限，傳統(tǒng)旺季行情未能如期展開。市場運行主要受成本支撐與下游實際需求不足的矛盾驅(qū)動，并疊加供應端的周期性波動。

需求方面，“金九”旺季表現(xiàn)平淡，高價格抑制了采購熱情。九月通常標志著聚乙烯消費旺季的開始，下游加工開工率環(huán)比出現(xiàn)小幅回升。具體來看，農(nóng)膜行業(yè)已啟動大棚膜的生產(chǎn)和備貨，包裝膜行業(yè)在中秋節(jié)前備貨帶動下需求略有改善。但整體旺季拉動作用有限，主要受制于原材料高價壓力。聚乙烯價格持續(xù)處于高位，嚴重壓縮了下游加工企業(yè)的利潤空間；同時，成品市場競爭激烈，企業(yè)難以通過供應鏈將上游成本壓力完全傳導。此外，資金面偏緊，下游中小企業(yè)普遍采取“按需采購”的謹慎策略，而非大規(guī)模補庫。因此，傳統(tǒng)旺季的需求拉動不足，成為限制價格進一步上漲的關鍵利空因素。

供應方面，短期現(xiàn)貨偏緊提供支撐，中期面臨產(chǎn)能釋放壓力。國內(nèi)聚乙烯供應短期依然緊張，對現(xiàn)貨價格形成較強支撐。塔里木石化及部分惠州裝置停車檢修，導致行業(yè)整體產(chǎn)能利用率小幅下降。不同品類的生產(chǎn)趨勢分化，LDPE和LLDPE產(chǎn)量逐月減少，HDPE產(chǎn)量則小幅增加。此前部分生產(chǎn)商的銷售行為也進一步限制了現(xiàn)貨流通；結合工廠低庫存狀態(tài)，市場價格保持相對堅挺。展望未來，短期緊平衡格局預計仍將維持；但隨著十月臨近，前期停產(chǎn)裝置將逐步恢復運行。國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量將持續(xù)攀升，中長期供應增量將逐步兌現(xiàn)，帶來新的供應端壓力。

成本方面，國際油價先漲后跌，但高位成本仍構成堅實底部。期內(nèi)國際原油價格呈先揚后抑走勢，均價較前期顯著抬升，為聚乙烯市場提供了持續(xù)的成本支撐。周初油價因沙特輸油管道中斷及胡塞武裝地緣騷擾引發(fā)的供應風險而上漲。隨后油價回落至高點下方，周末收低，原因包括海灣產(chǎn)油國顯示局勢緩和、沙特管道修復進度超預期，以及市場消化了美聯(lián)儲年內(nèi)首次加息的利空影響。在原油價格維持高位的背景下，國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)商基于成本考量上調(diào)產(chǎn)品報價；結合低庫存現(xiàn)狀，企業(yè)挺價意愿強烈，為市場價格構筑了穩(wěn)固底部。

多空因素相互制衡，市場預計將在高位區(qū)間延續(xù)波動。當前聚乙烯市場陷入多空拉鋸，缺乏明確的方向性趨勢，短期高位震蕩格局預計將持續(xù)。利多因素方面，中東地緣沖突持續(xù)為原油提供成本底倉，石化企業(yè)挺價決心堅定，市場庫存維持低位，農(nóng)膜季節(jié)性需求提供基礎支撐，顯著限制了價格下行空間。利空因素方面，高昂的原料成本繼續(xù)擠壓下游加工利潤，終端消費復蘇緩慢，補庫意愿低迷，對新漲價形成較強阻力。后續(xù)市場走向?qū)⒏叨纫蕾囃獠孔兞?，需重點關注的核心指標包括美聯(lián)儲加息節(jié)奏、地緣沖突演變態(tài)勢以及國際原油價格動向，這些因素將共同決定聚乙烯市場的未來方向。