上期所鋁主力合約前一日收盤報每噸24,375元，微跌0.04%。價格運(yùn)行于MA10（24,304）與MA30（24,089.5）上方，略低于MA5（24,258）。短期均線走平，中期多頭排列保持完整，市場整體呈高位盤整態(tài)勢。MACD指標(biāo)顯示DIF為129.53，DEA為139.74，DIF雖在零軸上方但維持死叉，柱狀圖報-20.43，顯示上漲動能減弱且短期存在回調(diào)壓力。成交量小幅回升至5.48萬手，市場交投適中。建議核心交易區(qū)間參考24,000-24,600元/噸。倫鋁收盤報每噸3,293.5美元，跌0.20%，價格略低于MA5（3,282.4），仍高于MA10、MA30及MA60。短期均線交織，中期多頭排列保持完整。MACD柱狀圖微轉(zhuǎn)負(fù)值至-2.08，多空動能趨于均衡，短期面臨方向選擇。建議核心交易區(qū)間參考3,270-3,350美元/噸。

宏觀方面，白宮發(fā)布聲明稱美國總統(tǒng)特朗普簽署《2026年林賽·格雷厄姆制裁俄羅斯和伊朗法案》。該法案授權(quán)并擴(kuò)大對俄制裁、關(guān)稅及禁令，同時延長對伊現(xiàn)有制裁。特朗普表示美國在伊朗問題上處于“決策階段”，近期將有“重大事件”發(fā)生，選項包括徹底摧毀伊朗、讓其經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化或達(dá)成協(xié)議。伊朗哈塔姆安比拉中央總部聲明稱情報顯示美國已決定再次對伊采取敵對行動，并獲得部分中東國家默許，任何美方攻擊將觸發(fā)伊朗反擊。

基本面方面，供應(yīng)端中國上周鋁產(chǎn)量保持穩(wěn)定，部分下游行業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)。液鋁采購量下降，液鋁占比微降0.02個百分點。海外方面，據(jù)外媒報道，Alba運(yùn)營產(chǎn)能恢復(fù)至約130萬噸，進(jìn)一步推升中國境外運(yùn)營產(chǎn)能。需求端受假期臨近影響，下游備貨情緒略有升溫。庫存端新疆鋁錠發(fā)運(yùn)受阻，疊加下游囤貨，本周鋁錠去庫幅度擴(kuò)大。截至本周一，中國鋁錠社會庫存較上周四減少1.2萬噸，較上周一減少5.5萬噸。短期內(nèi)鋁市去庫趨勢預(yù)計延續(xù)。

現(xiàn)貨市場方面，滬鋁2610合約日內(nèi)價格較前一交易日走高，現(xiàn)貨升水略受壓制。下游采購情緒分化，部分企業(yè)已開始備貨，部分繼續(xù)壓價。上周五SMM A00鋁錠現(xiàn)貨成交在平水至升水20元/噸區(qū)間。上周四夜盤鋁期貨再度反彈，盡管周五處于備貨周期，但高鋁價抑制了華中地區(qū)下游加工企業(yè)采購情緒，市場成交相對清淡。大型供應(yīng)商傾向于提前交付長單以規(guī)避低升水，挺價意愿強(qiáng)烈，大小供應(yīng)商報價差異顯著。Zui終華中實際成交價較滬鋁10合約貼水60-90元/噸。SMM三大區(qū)域鋁錠庫存數(shù)據(jù)顯示去庫9,000噸，三地均實現(xiàn)去化。

華南市場上周五鋁價止跌微反彈，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平淡。西南某鋁企啟動增量鋁錠招標(biāo)。近期到貨偏緊但未來到貨預(yù)期上升。結(jié)合回調(diào)后價格處于相對低位，供應(yīng)商分歧再現(xiàn)，部分挺價部分降價出貨，緩解現(xiàn)貨流通壓力。部分下游在連續(xù)漲價中顯現(xiàn)搶籌意愿，穩(wěn)步補(bǔ)庫。但貿(mào)易商態(tài)度謹(jǐn)慎入市意愿有限，僅按需接單。需求跟進(jìn)不足，成交邊際走弱。

廢鋁市場上周五SMM A00鋁價報每噸24,380元，較前日漲200元。廢鋁市場價格跟漲100-150元/噸。價差方面，9月18日佛山無漆混合鋁擠壓廢料與A00鋁價差約2,557元/噸，碎料鋁緊張廢料價差約1,336元/噸。供應(yīng)端原料緊缺格局未變，合規(guī)開票廢鋁稀缺度持續(xù)上升。值得注意的是，華中地區(qū)稅務(wù)審計持續(xù)升級，區(qū)域廢鋁供應(yīng)銳減將顯著擾亂廢鋁流通。進(jìn)口方面，本周寧波港含稅碎鋁價格從21,370元/噸升至21,470元/噸，天津港從21,420元/噸升至21,520元/噸。

需求端鑄造鋁合金“九月旺季”表現(xiàn)不及預(yù)期，需求尚未見放量增長。終端訂單僅較淡季略有改善，未見集中補(bǔ)庫。變形鋁合金需求溫和，廠內(nèi)廢鋁庫存相對充裕。廢鋁市場預(yù)計將繼續(xù)強(qiáng)勢盤整。供應(yīng)端稅務(wù)審計影響持續(xù)擴(kuò)散，若廢鋁場站放緩發(fā)貨，流通供應(yīng)將再次收緊，為廢鋁價格提供強(qiáng)支撐。后續(xù)將持續(xù)關(guān)注稅務(wù)審計對再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)及利用企業(yè)訂單變化。

再生鋁合金方面，上周五ADC12現(xiàn)貨報價整體上調(diào)，SMM ADC12價格較前日漲150元/噸至24,500元/噸。成本端近期開票政策執(zhí)行趨嚴(yán)，企業(yè)依賴采購開票原料程度加深，而開票供應(yīng)有限且價格偏高，同步推高原料采購與開票成本壓力。此外，近期期貨走強(qiáng)對現(xiàn)貨報價形成一定提振。整體來看，當(dāng)前ADC12價格上漲主要由成本端與供應(yīng)約束驅(qū)動。盡管需求端邊際改善仍提供一定支撐，但當(dāng)前漲價背后的核心矛盾仍集中于原料與稅務(wù)發(fā)票，短期現(xiàn)貨價格預(yù)計維持堅挺。

綜合展望方面，美聯(lián)儲首次加息落地，中東局勢仍不明朗，宏觀情緒仍面臨較大不確定性?；久嫔希袞|復(fù)產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)加快，但部分新項目延期，未來數(shù)月產(chǎn)能提升步伐預(yù)計放緩。隨著長假臨近，下游備貨需求支撐去庫，短期內(nèi)鋁價預(yù)計將在高位持續(xù)盤整。

注：本文由SMM發(fā)布，AL Circle轉(zhuǎn)載原始信息，未對核心主體/數(shù)據(jù)進(jìn)行修改或編輯。