中國(guó)臺(tái)灣三聯(lián)科技于近日召開(kāi)FY2026第二季度財(cái)報(bào)說(shuō)明會(huì)，披露上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)顯著躍升。集團(tuán)合并營(yíng)收達(dá)30.87億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)16.8%；歸屬母公司凈利潤(rùn)同比激增108.3%，每股盈余（EPS）攀升至2.76新臺(tái)幣。業(yè)績(jī)高增主要得益于半導(dǎo)體電子材料業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁拉動(dòng)，以及自動(dòng)化監(jiān)測(cè)設(shè)備在交通基建領(lǐng)域的訂單落地。

作為集團(tuán)利潤(rùn)核心的電子材料板塊，由子公司多聯(lián)科技主導(dǎo)，上半年?duì)I收高達(dá)28.26億新臺(tái)幣，占集團(tuán)總營(yíng)收比重突破91.6%。該板塊主力產(chǎn)品CMP拋光液已成為先進(jìn)制程晶圓制造的關(guān)鍵耗材。為匹配下游客戶擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，多聯(lián)科技正加速產(chǎn)能部署，短短五個(gè)月內(nèi)研發(fā)團(tuán)隊(duì)與生產(chǎn)人員擴(kuò)充約60人，員工總數(shù)已逼近280人。從月度銷售數(shù)據(jù)看，今年1至7月各月?tīng)I(yíng)收均保持雙位數(shù)同比增長(zhǎng)，二季度單季營(yíng)收16.2億新臺(tái)幣，環(huán)比與同比均呈穩(wěn)健上行態(tài)勢(shì)。

另一大業(yè)務(wù)線自動(dòng)化監(jiān)測(cè)系統(tǒng)上半年?duì)I收2.22億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)14%。三聯(lián)科技早年以電氣機(jī)電工程代理起家，現(xiàn)已完成向自主研發(fā)型監(jiān)測(cè)設(shè)備制造商的轉(zhuǎn)型。自2007年聯(lián)合中國(guó)臺(tái)灣大學(xué)團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)首套地震預(yù)警系統(tǒng)以來(lái)，該公司在中國(guó)臺(tái)灣全島布設(shè)了超800個(gè)觀測(cè)站點(diǎn)。近期中標(biāo)項(xiàng)目涵蓋中國(guó)臺(tái)灣鐵路、阿里山森林鐵路、臺(tái)北捷運(yùn)局等軌道交通網(wǎng)絡(luò)，并成功切入中國(guó)臺(tái)灣高鐵磁粉探傷年度檢測(cè)及蘇花公路隧道抗震韌性評(píng)估項(xiàng)目。這些基建訂單標(biāo)志著其自研系統(tǒng)已逐步替代海外進(jìn)口裝置。

核心部件自主化：收購(gòu)意大利企業(yè)補(bǔ)齊高精度傳感器短板

今年7月完成的對(duì)意大利Sara電子儀器公司（Sara Electronic Instruments）全資收購(gòu)，成為本次財(cái)報(bào)的另一戰(zhàn)略重心。Sara長(zhǎng)期深耕地震與振動(dòng)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，客戶覆蓋學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、政府科研單位及道達(dá)爾能源（TotalEnergies）等國(guó)際能源巨頭，曾參與米蘭大教堂結(jié)構(gòu)振動(dòng)監(jiān)測(cè)、土耳其國(guó)家強(qiáng)震觀測(cè)網(wǎng)及西班牙二氧化碳地下封存項(xiàng)目。管理層明確指出，此次并購(gòu)的核心價(jià)值在于直接獲取力平衡加速度計(jì)的關(guān)鍵制造能力。該部件是高精度地震儀的核心敏感元件，掌握上游產(chǎn)能后，三聯(lián)科技將依托硬件牽引軟件策略，推動(dòng)業(yè)務(wù)模式從單一設(shè)備銷售向完整監(jiān)測(cè)系統(tǒng)與數(shù)據(jù)服務(wù)升級(jí)。因交割延至三季度，相關(guān)財(cái)務(wù)影響暫未體現(xiàn)在半年報(bào)中。

針對(duì)投資者關(guān)注的毛利率波動(dòng)問(wèn)題，管理層澄清長(zhǎng)期趨勢(shì)并未惡化。近期毛利率承壓主要系產(chǎn)能爬坡期加班人力成本上升，以及地緣沖突推高原油價(jià)格導(dǎo)致塑料管材等直接物料成本傳導(dǎo)所致。電子材料本業(yè)的毛利水平保持穩(wěn)定，整體主業(yè)毛利實(shí)際增長(zhǎng)約38%。關(guān)于2納米與3納米先進(jìn)制程量產(chǎn)是否引發(fā)降價(jià)壓力，供應(yīng)鏈端反饋顯示當(dāng)前處于供需緊平衡狀態(tài)，晶圓廠與材料商均有強(qiáng)烈備貨需求，價(jià)格走勢(shì)將嚴(yán)格遵循市場(chǎng)供需規(guī)律，短期內(nèi)維持現(xiàn)有定價(jià)區(qū)間是Zui優(yōu)策略。

產(chǎn)能擴(kuò)張與供應(yīng)鏈布局對(duì)上下游的實(shí)質(zhì)影響

展望下半年，三聯(lián)科技將繼續(xù)深化半導(dǎo)體材料與自動(dòng)化監(jiān)測(cè)雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)新竹科學(xué)園區(qū)聚集了大量晶圓代工廠與封測(cè)企業(yè)，先進(jìn)制程良率提升對(duì)CMP拋光液的顆?？刂凭扰c穩(wěn)定性要求極為嚴(yán)苛，這為本土材料供應(yīng)商提供了明確的驗(yàn)證窗口。同時(shí)，AI算力中心、電網(wǎng)樞紐與水資源調(diào)度設(shè)施的安全監(jiān)測(cè)需求持續(xù)釋放，為地震預(yù)警與結(jié)構(gòu)健康監(jiān)測(cè)設(shè)備創(chuàng)造了穩(wěn)定的增量市場(chǎng)。公司過(guò)去十年現(xiàn)金股息率平均維持在5%以上，利潤(rùn)分配比例穩(wěn)定在半數(shù)左右，財(cái)務(wù)政策兼顧研發(fā)再投入與股東回報(bào)。

對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者而言，需重點(diǎn)關(guān)注兩點(diǎn)：一是CMP拋光液在12英寸晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)周期中的認(rèn)證節(jié)奏與批次交付標(biāo)準(zhǔn)，建議提前對(duì)接具備ISO 14644潔凈室管理經(jīng)驗(yàn)的供應(yīng)商以縮短驗(yàn)證周期；二是力平衡加速度計(jì)作為高精度傳感核心，其溫漂補(bǔ)償算法與長(zhǎng)期零偏穩(wěn)定性直接決定監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的免維護(hù)周期。若國(guó)內(nèi)工程商或渠道商涉及海外基建監(jiān)測(cè)項(xiàng)目投標(biāo)，可跟蹤三聯(lián)科技整合Sara技術(shù)后的系統(tǒng)級(jí)解決方案報(bào)價(jià)體系，其在復(fù)雜地質(zhì)環(huán)境下的數(shù)據(jù)采集協(xié)議兼容性，將為國(guó)內(nèi)同類設(shè)備的出海選型提供重要對(duì)標(biāo)參考。