根據(jù)上海金屬網(wǎng)（SMM）發(fā)布的數(shù)據(jù)，2026年1月至6月，中國(guó)鋅精礦進(jìn)口總量達(dá)276.16萬(wàn)噸（毛重），同比上升8.98%。盡管整體增長(zhǎng)幅度有限，但進(jìn)口量的持續(xù)攀升反映出國(guó)內(nèi)冶煉端對(duì)原料的需求仍在擴(kuò)張，而國(guó)內(nèi)礦山供應(yīng)增長(zhǎng)受限，導(dǎo)致對(duì)外依存度進(jìn)一步提高。

從來(lái)源國(guó)看，秘魯、澳大利亞和俄羅斯仍是中國(guó)鋅精礦的主要供應(yīng)國(guó)。其中，秘魯貢獻(xiàn)55.47萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的20%；澳大利亞為49.9萬(wàn)噸，占比18%；俄羅斯則為28.32萬(wàn)噸，占比10.3%。三國(guó)合計(jì)供應(yīng)量接近中國(guó)總進(jìn)口量的一半。值得注意的是，剛果（金）在本年度成為進(jìn)口增長(zhǎng)Zui快的來(lái)源國(guó)，其出口至中國(guó)的鋅精礦數(shù)量顯著提升，部分填補(bǔ)了傳統(tǒng)供應(yīng)國(guó)產(chǎn)能波動(dòng)帶來(lái)的缺口。

國(guó)內(nèi)方面，2026年上半年鋅精礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約6.5%，但增量主要集中在云南的霍少云礦（Huoshaoyun Mine）。該礦作為近年重點(diǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目，已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定產(chǎn)出。然而，其他新建礦山的產(chǎn)能釋放仍處于逐步推進(jìn)階段，預(yù)計(jì)將在下半年陸續(xù)投產(chǎn)。與此同時(shí)，部分成熟礦山因品位下降，導(dǎo)致實(shí)際出礦量減少，使得除霍少云外的國(guó)內(nèi)可流通鋅精礦供應(yīng)增長(zhǎng)乏力。

在需求端，中國(guó)鋅冶煉能力持續(xù)擴(kuò)張。2025年投產(chǎn)的多個(gè)新冶煉廠在2026年上半年繼續(xù)爬坡生產(chǎn)，疊加今年上半年又有新增產(chǎn)能上線，推動(dòng)精煉鋅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約4%。這一趨勢(shì)直接拉動(dòng)了對(duì)鋅精礦的采購(gòu)需求，使進(jìn)口成為補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供給不足的關(guān)鍵渠道。

進(jìn)入2026年下半年，進(jìn)口形勢(shì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一方面，全球鋅精礦市場(chǎng)再度趨緊，加工費(fèi)（TCs）持續(xù)下滑，目前已跌破歷史低位。據(jù)SMM測(cè)算，截至7月23日，國(guó)內(nèi)鋅精煉企業(yè)每噸鋅精礦虧損超過(guò)4000元人民幣（未計(jì)入及副產(chǎn)品收益）。即便計(jì)入和副產(chǎn)物收入，多數(shù)企業(yè)仍處于負(fù)運(yùn)營(yíng)邊際狀態(tài)，盈利能力嚴(yán)重受損。

另一方面，第三季度是鋅冶煉行業(yè)傳統(tǒng)的設(shè)備檢修期，整體開(kāi)工率將下降，對(duì)鋅精礦的需求隨之減弱。此外，自2025年中以來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)與LME（倫敦金屬交易所）價(jià)格之間的套利窗口長(zhǎng)期關(guān)閉，進(jìn)口鋅精礦缺乏價(jià)格優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前上海-倫敦比價(jià)維持在較低水平，進(jìn)口經(jīng)濟(jì)性持續(xù)惡化，導(dǎo)致貿(mào)易商和冶煉廠普遍減少海外采購(gòu)意愿。

綜合來(lái)看，盡管上半年進(jìn)口量保持增長(zhǎng)，但下半年進(jìn)口量難以延續(xù)升勢(shì)，甚至可能出現(xiàn)回落。對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)方而言，需重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能釋放節(jié)奏，尤其是霍少云以外的新項(xiàng)目進(jìn)展；二是冶煉企業(yè)現(xiàn)金流狀況，若持續(xù)虧損可能引發(fā)減產(chǎn)或停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；三是進(jìn)口替代路徑，包括加強(qiáng)國(guó)內(nèi)低品位礦選冶技術(shù)應(yīng)用、優(yōu)化庫(kù)存管理以及探索與東南亞、非洲國(guó)家的長(zhǎng)期合作模式。

對(duì)于從事鋅精礦采購(gòu)、冶煉加工、金屬貿(mào)易的企業(yè)，建議密切關(guān)注國(guó)內(nèi)冶煉廠的開(kāi)工率變化、加工費(fèi)走勢(shì)及國(guó)際物流成本波動(dòng)。同時(shí)，在合同定價(jià)中應(yīng)充分考慮“含稅+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)”（CIF）的全成本結(jié)構(gòu)，避免因短期低價(jià)誤判進(jìn)口可行性。此外，隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，未來(lái)進(jìn)口鋅精礦的硫含量、重金屬雜質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)可能進(jìn)一步收緊，企業(yè)在選型時(shí)需提前評(píng)估合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。