韓國(guó)SK海力士于6月11日宣布其375層3D NAND閃存技術(shù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)，關(guān)鍵變化在于字線（word line）材料由傳統(tǒng)鎢（tungsten）切換為鉬（molybdenum）；此前，三星電子已于2024年在其第九代V-NAND金屬化工藝中啟用鉬。這一材料替換并非實(shí)驗(yàn)室概念，而是已進(jìn)入量產(chǎn)階段的工藝升級(jí)，直接拉動(dòng)對(duì)99.999%（5N）以上純度鉬粉、鉬濺射靶材及超細(xì)鉬絲等半導(dǎo)體級(jí)鉬制品的需求。

鉬在納米尺度下展現(xiàn)出比鎢更低的有效電阻率——當(dāng)器件特征尺寸縮至30納米以下時(shí)，鎢的體電阻率顯著上升，導(dǎo)致信號(hào)延遲加劇、功耗升高；而鉬在相同條件下電阻率增幅更平緩，且可省去部分NAND結(jié)構(gòu)中必需的鈦/氮化鈦?zhàn)钃鯇?，釋放約5–8%的單元空間，支撐更高堆疊層數(shù)。行業(yè)工程師指出，該優(yōu)勢(shì)在AI訓(xùn)練芯片配套的高帶寬存儲(chǔ)器（如HBM近存計(jì)算架構(gòu)中的嵌入式NAND緩存）中尤為關(guān)鍵。目前，全球僅少數(shù)供應(yīng)商能穩(wěn)定供應(yīng)符合SEMI F57標(biāo)準(zhǔn)（氧含量≤10 ppm、鐵鎳銅雜質(zhì)總和≤5 ppm）的半導(dǎo)體級(jí)鉬靶材，中國(guó)廠商JDC集團(tuán)（金堆城鉬業(yè)）是其中具備全鏈條能力的企業(yè)之一。

金堆城鉬業(yè)（JDC Co.）6月23日股價(jià)升至31.61元人民幣，創(chuàng)16年新高。該公司是國(guó)內(nèi)唯一覆蓋鉬礦開采、選礦、冶煉、深加工及半導(dǎo)體級(jí)產(chǎn)品制造的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，可批量生產(chǎn)高純鉬粉（粒徑D50≤3.5μm）、旋轉(zhuǎn)鉬靶（直徑≥600mm，密度≥10.2 g/cm3）及鉬錸合金加熱元件。但需注意：其半導(dǎo)體級(jí)產(chǎn)品尚未公開披露是否已通過(guò)SK海力士或三星的AEC-Q200車規(guī)級(jí)或JEDEC JESD22-A108F可靠性認(rèn)證，客戶送樣驗(yàn)證周期通常需9–12個(gè)月，涉及晶圓廠制程兼容性測(cè)試、濺射均勻性（UI≤5%）、顆粒脫落率（≤0.1 particles/cm2）等硬指標(biāo)。

半導(dǎo)體級(jí)鉬材與鋼鐵用鉬的本質(zhì)差異

當(dāng)前全球80%鉬消費(fèi)集中于鋼鐵領(lǐng)域，主要用于不銹鋼、高強(qiáng)度管線鋼及高溫合金，對(duì)純度要求為99.95%（3N5），雜質(zhì)容忍度寬松；而半導(dǎo)體靶材要求5N–6N純度，且需控制特定雜質(zhì)（如硅、氧、碳）形態(tài)——氧以氧化鉬夾雜形式存在會(huì)引發(fā)濺射過(guò)程異常放電，碳則影響薄膜應(yīng)力。這意味著同一座鉬礦產(chǎn)出的精礦，經(jīng)不同工藝路線處理后，可能分別流向?qū)毼滗撹F的合金添加產(chǎn)線或中芯國(guó)際的晶圓廠供應(yīng)鏈。中國(guó)內(nèi)蒙古察右前旗、陜西金堆城礦區(qū)的鉬精礦雖品位達(dá)45–55% MoS?，但下游提純環(huán)節(jié)仍依賴氯化蒸餾+氫還原兩步法，該工藝能耗高、批次穩(wěn)定性難控，國(guó)內(nèi)僅2–3家廠商具備連續(xù)化5N鉬粉量產(chǎn)能力。

采購(gòu)與渠道商需核對(duì)的三項(xiàng)事實(shí)

• 確認(rèn)供應(yīng)商是否持有ISO 9001:2015+ISO 14001:2015雙體系認(rèn)證，且質(zhì)量手冊(cè)明確涵蓋“半導(dǎo)體用高純金屬材料”范圍（非僅標(biāo)注“有色金屬”）；
• 要求提供近3批次第三方檢測(cè)報(bào)告（SGS或SGCC出具），重點(diǎn)核查氧含量（≤10 ppm）、總金屬雜質(zhì)（Fe+Ni+Cu≤5 ppm）及粒度分布D10/D50/D90數(shù)據(jù)；
• 核實(shí)其下游客戶清單中是否包含至少1家已量產(chǎn)的NAND或DRAM制造商（非僅“送樣中”或“技術(shù)交流”），避免陷入長(zhǎng)周期驗(yàn)證卻無(wú)訂單落地的風(fēng)險(xiǎn)。

鎢價(jià)劇烈波動(dòng)加速了材料替代進(jìn)程：2025年下半年至2026年一季度，中國(guó)65% WO?鎢精礦價(jià)格一度沖至102.5萬(wàn)元/噸，7月回落至49.5萬(wàn)元/噸。但歷史數(shù)據(jù)顯示，每當(dāng)鎢價(jià)單季度漲幅超40%，頭部存儲(chǔ)廠即啟動(dòng)鉬替代可行性評(píng)估。值得注意的是，鉬無(wú)法全面替代鎢——后者3422℃熔點(diǎn)使其在航空發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪盤、核反應(yīng)堆屏蔽層等高溫場(chǎng)景。因此，本輪需求增長(zhǎng)屬結(jié)構(gòu)性遷移，而非總量替代。

供應(yīng)端短期仍偏緊：Fastmarkets數(shù)據(jù)顯示，釜山港鉬酸銨（MB級(jí)）價(jià)格6月維持在31.45美元/磅高位。但內(nèi)蒙曹四夭鉬礦（含鉬金屬108.9萬(wàn)噸）與安徽沙坪溝鉬礦（探明儲(chǔ)量210萬(wàn)噸）均已獲批采礦權(quán)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)超1.2萬(wàn)噸/年鉬金屬，預(yù)計(jì)2028年投產(chǎn)后將緩解供應(yīng)壓力。對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口商而言，當(dāng)前窗口期在于協(xié)助國(guó)內(nèi)鉬企完成SEMI標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證文件本地化（如將ASTM B359-22測(cè)試方法轉(zhuǎn)化為CNAS認(rèn)可項(xiàng)），而非單純壓低報(bào)價(jià)——終端客戶更愿為縮短6個(gè)月驗(yàn)證周期支付5–8%溢價(jià)。