日本鋼鐵貿(mào)易商卡諾克斯（KANOX）于4月28日公布新財年業(yè)績預(yù)測：2027財年（2026年4月至2027年3月）合并凈利潤預(yù)計為20億日元，同比下降約2%。公司解釋，盡管鋼材處理量持續(xù)增長，但上一財年曾錄得出售投資性證券的一次性收益，今年缺乏同等收益支撐，由此形成明顯的基數(shù)壓力。

與此同時，公司宣布將年度股息從上一財年的104日元提高至106日元，每股上調(diào)2日元，以鋼材業(yè)務(wù)量增長帶來的經(jīng)營改善回報股東。

鋼材處理量增長5%至6%，建材漲價趨勢明顯

從收入端來看，卡諾克斯預(yù)計2027財年營業(yè)收入達(dá)1698億日元，同比增長7%；營業(yè)利潤預(yù)計為27億日元，同比增長9%，經(jīng)營層面表現(xiàn)穩(wěn)健。

支撐收入增長的核心驅(qū)動力在于鋼材處理量的擴(kuò)張。公司預(yù)計全年鋼材處理量將較上一財年增長5%至6%。從價格走勢看，面向汽車行業(yè)的主力鋼材單價預(yù)計基本持平，而建筑材料等領(lǐng)域的鋼材價格則有望持續(xù)上漲，有助于改善整體銷售結(jié)構(gòu)。值得注意的是，公司目前尚未將中東局勢緊張可能帶來的影響納入預(yù)測模型，若地緣風(fēng)險進(jìn)一步升級，相關(guān)供應(yīng)鏈及原材料成本仍存在變數(shù)。

上一財年營收因鋼價回落收縮，凈利潤逆勢增長

回顧已完成的2026財年（截至2026年3月）業(yè)績：合并營業(yè)收入為1587億日元，同比下降8%；營業(yè)利潤小幅微減至25億日元；凈利潤則受益于投資證券出售收益，同比增長6%至21億日元。收入下滑主要反映了鋼材市場價格整體走軟的行業(yè)背景，而非需求萎縮所致。

卡諾克斯是日本中型鋼鐵流通商的代表性企業(yè)，其客戶結(jié)構(gòu)涵蓋汽車制造、建筑施工及機(jī)械制造等多個下游領(lǐng)域。日本鋼鐵流通行業(yè)近年來面臨原材料價格波動、下游汽車產(chǎn)業(yè)電動化轉(zhuǎn)型以及建筑市場勞動力短缺等多重結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，商社普遍加快推進(jìn)附加值服務(wù)和供應(yīng)鏈精細(xì)化管理以維持利潤率。

對于國內(nèi)鋼鐵流通企業(yè)而言，卡諾克斯此番"量增價穩(wěn)、利潤承壓"的業(yè)績結(jié)構(gòu)頗具參考價值：在鋼材單價難以大幅提升的環(huán)境下，通過擴(kuò)大處理規(guī)模換取營收增長、同時以股息政策穩(wěn)定投資者預(yù)期，是成熟市場鋼鐵貿(mào)易商應(yīng)對周期波動的慣常路徑。隨著國內(nèi)建筑和制造業(yè)需求分化加劇，如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與盈利質(zhì)量，將是行業(yè)共同面對的命題。